文/新戰(zhàn)略機(jī)器人全媒體 彭晴
得益于智慧物流的不斷發(fā)展，AGV行業(yè)近年來也受到了資本市場的高度關(guān)注，多家AGV廠商及相關(guān)零配件企業(yè)均拿到了數(shù)額不等的投資。一筆筆資金為行業(yè)發(fā)展注入了強(qiáng)勁的動力，技術(shù)發(fā)展加速，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。但凡事皆有兩面性，資本帶來的，除了助力之外，還有壓力。
2018年至今AGV行業(yè)融資一覽
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AGV行業(yè)“對賭”現(xiàn)象頻生
就像公司要盈利一樣，投資機(jī)構(gòu)也不是慈善機(jī)構(gòu)，為了保障自己的權(quán)益，一般都會跟企業(yè)談對賭協(xié)議，AGV行業(yè)也不例外，很多廠商在接受融資的同時也開始了與資方的“對賭”。那么何為對賭，對賭又將會給企業(yè)帶來哪些影響？
所謂對賭，實(shí)際上就是期權(quán)的一種形式，對賭協(xié)議就是收購方(包括投資方)與出讓方(包括融資方)在達(dá)成并購(或者融資)協(xié)議時，對于未來不確定的情況進(jìn)行一種約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)利；如果約定的條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權(quán)利。
而對賭最常見的，就是財(cái)務(wù)業(yè)績的對賭，通俗的說，就是公司在約定的時間內(nèi)要實(shí)現(xiàn)它承諾的、或者是和投資人協(xié)商之后定下的財(cái)務(wù)目標(biāo)。業(yè)績對賭也是目前AGV行業(yè)最普遍的對賭形式，尤其是成長期的企業(yè)，是以業(yè)績來作為估值依據(jù)的，公司想獲得高估值，就必須以高業(yè)績來保底。
例如CSG華曉2015被科大智能收購的同時就簽訂了對賭協(xié)議，在科大智能發(fā)布的公告中顯示：根據(jù)收益法對標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行評估，以及根據(jù)《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)協(xié)議》及《盈利補(bǔ)償協(xié)議》約定，劉曉靜、江濤承諾：CSG華曉2016年度、2017年度、2018年度凈利潤數(shù)分別不低于人民幣3,500萬元、4,500萬元、5,500萬元。據(jù)透露，目前CSG華曉已經(jīng)100%順利完成了三年對賭，成為與資本協(xié)作良好的例子。
而除CSG華曉之外，業(yè)內(nèi)企業(yè)如佳順智能、嘉騰、井源機(jī)電等也都基本完成了對賭協(xié)議，盡管中間有重重困難。
當(dāng)然，既然是“賭”，有贏也有輸。賭輸?shù)?，業(yè)績賠償?shù)姆绞酵ǔＳ袃煞N，一種是賠股份，另一種是賠錢。對賭失敗創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)失去公司控制權(quán)出局的不在少數(shù)，所以一些企業(yè)，為了融資對賭協(xié)議采用各種價(jià)格策略，尋求量的突破從而保證營業(yè)收入的達(dá)標(biāo)。
與資本博弈 勝算幾何？
盡管“對賭”有風(fēng)險(xiǎn)，但對于大部分初創(chuàng)型企業(yè)來說，也沒有太多選擇的余地。AGV企業(yè)在前期的研發(fā)部分的投入是比較大的，產(chǎn)品需要不斷的打磨、迭代，這其中需要投入的人力及資金可想而知，等技術(shù)相對成熟后推向市場時，前期沒有行業(yè)應(yīng)用案例又很難有企業(yè)買單，且推向市場的過程中也需要資金的支持，所以融資成了一般初創(chuàng)企業(yè)得以支撐下去的關(guān)鍵，所以資方要求的對賭，大部分企業(yè)也只能接受。而一旦接受，資方與企業(yè)之間的博弈就開始了。
當(dāng)然，投資機(jī)構(gòu)也不是沖著要搞死企業(yè)來投資的，資本逐利而來，最終目的也是為了獲得最大化利益，而企業(yè)也應(yīng)該知道，這世上沒有白拿的錢。因此小賭怡情，就當(dāng)是期權(quán)激勵；但大賭傷身，可能會賠上身家“性命”，把握好度很關(guān)鍵。企業(yè)融資之后，如何借糧生糧才是關(guān)鍵所在。
不過總體而言，資本的注入還是很好的推動了企業(yè)的快速成長，有了資金，企業(yè)能夠繼續(xù)加大在研發(fā)上的投入以及更好的實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的落地，當(dāng)下的AGV市場，大批涌入的資金也推動著行業(yè)的發(fā)展，只是企業(yè)應(yīng)該知道，資本只是助力，不要反受其累。
